Die Schweizer Wirtschaft scheint einen glänzenden Start ins Jahr hingelegt zu haben. Im Vergleich zum vorherigen Quartal verzeichnete sie ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) um 0,5 Prozent. Das vorherige Quartal hatte noch ein stagnierendes Schweizer BIP gesehen. Darüber hinaus war das Wachstum gut diversifiziert und betraf verschiedene Wirtschaftssektoren. Die private Konsumausgaben stiegen, doch interessanterweise nahm die Nachfrage nach Lebensmitteln und herkömmlichen Einzelhandelswaren nicht zu. Stattdessen erlebten Reisen, Fahrzeuge, Freizeitaktivitäten, Unterhaltung, Kultur und persönliche Dienstleistungen eine erhöhte Nachfrage. Der verarbeitende Sektor zeigte ebenfalls Verbesserungen im ersten Quartal 2023 im Vergleich zum vorherigen, lag aber dennoch unter dem Niveau des gleichen Zeitraums im Vorjahr. Der internationale Handel war sehr aktiv, allerdings ist Vorsicht geboten, da statistische Anpassungen für sportliche Ereignisse die Zahlen beeinflussen könnten. Diese Zahlen sind immer noch Schätzungen, die vom Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO) bereitgestellt werden, welches komplexe Faktoren wie Transitgeschäfte oder internationale Sportereignisse in seine Berechnungen einbezieht, was zu potenziellen statistischen Unstimmigkeiten führen kann. In einigen Fällen können diese Unstimmigkeiten sogar das BIP im Nachhinein verändern.
Allerdings ist derzeit am bedeutsamsten die signifikante Verschiebung im wirtschaftlichen Umfeld, die vor allem durch Zinserhöhungen vorangetrieben wird. Wie wir wissen, haben Zinsanpassungen nicht sofortige Auswirkungen, und Indikatoren bleiben oft eine Weile stabil. Aber letztendlich kommt es zu einer deutlicheren Korrektur der Wirtschaft. Die USA führen den Weg an und haben die aggressivsten und schnellsten Zinserhöhungen in ihrer Geschichte durch die Zentralbank erfahren. Aus meiner Perspektive ragt die USA als der anfälligste Kandidat unter den großen Volkswirtschaften hervor. Das Bankensystem ist weit von stabil entfernt, und viele Verbraucher leben von Gehaltsscheck zu Gehaltsscheck oder sind sogar auf Kredite angewiesen, die stark von einem robusten Arbeitsmarkt abhängig sind. Auch der Dienstleistungssektor scheint sich in schwierigen Zeiten zu befinden, wie Umfragen nahelegen, und bewegt sich bedenklich in Richtung Stagnation. Nun hängt alles von der privaten Konsumausgabe ab.
China verzeichnet ebenfalls eine Verlangsamung seiner Wirtschaft. Die Zentralbank hat kürzlich den Leitzins zum ersten Mal in 11 Monaten gesenkt, wenn auch nur um marginale 10 Basispunkte, mit dem klaren Ziel, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. China kämpft mit zunehmenden wirtschaftlichen Schwierigkeiten, insbesondere innerhalb seiner eigenen Grenzen. Die Jugendarbeitslosenquote (16-24 Jahre) in chinesischen Städten erreichte im Mai einen Rekordwert von 20,8 Prozent. Die Situation wird sich wahrscheinlich nicht verbessern, da Millionen von Hochschulabsolventen in den kommenden Monaten auf den ohnehin angespannten Arbeitsmarkt drängen werden. Dies führt uns zu der Frage, ob China jemals seine Position als wirtschaftlicher Lokomotive der Welt wiedererlangen wird, angesichts des derzeitigen Fehlens bedeutender wirtschaftlicher Impulse sowohl von den USA als auch von China.
Die Situation in Europa ist nicht viel besser. Während die Produktion nach Lösung globaler Lieferengpässe reibungslos läuft, haben sich in jüngster Zeit düstere Entwicklungen abgezeichnet. Derzeit wird mehr produziert als bestellt, was zu schrumpfenden Lagerbeständen führt. Dieses Szenario unterscheidet sich nicht von der Situation in der Schweiz, wo Auftragsrückstände noch schneller schwinden. Während die Angebotsseite sich entspannt, bleiben Bedenken auf der Nachfrageseite bestehen. Historisch gesehen haben solche Fälle zu Korrekturen in der Industrie geführt, gefolgt von Rezessionen im Dienstleistungssektor, was zu einer allgemeinen wirtschaftlichen Abschwächung führte. Ein Blick auf den Einkaufsmanagerindex der Schweiz lässt wenig Hoffnung aufkommen. Natürlich geht diese Annahme davon aus, dass die Jahre, die von den Auswirkungen von COVID-19, Energiekrisen, Lieferengpässen, Konflikten und der Rückkehr von Inflation verzerrt wurden, das wirtschaftliche Umfeld nicht vollständig neu gestalten. Obwohl dies nicht gänzlich ausgeschlossen ist, scheint es eher wie ein Märchen. Wahrscheinlicher ist es, dass wir in naher Zukunft deutlichere Anzeichen einer Verlangsamung erleben werden. Die Märkte warten schon seit geraumer Zeit darauf, und auch wenn es möglicherweise verschoben wird, wird es nicht abgesagt. Die Anzeichen einer bevorstehenden Rezession werden immer deutlicher.